中信证券指出，7月10日，MP Materials书记与好意思国国防部建立和解关系，以为其坚定的条约响应出好意思国高度喜欢稀土永磁供给的孤苦性，以及好意思邦原土出产镨钕金属的高本钱，进一步突显出稀土资源计策价值。需求方面，新动力汽车、空调、工业机器东说念主等需求抓续增长，东说念主形机器东说念主交易化进度加快有望翻开稀土永磁远期需求增漫空间。此外，出口从容规复交流东南亚雨季下供给刚性升迁，稀土价钱有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利智商抓续升迁开yun体育网，抓续保举稀土产业链计策成立价值。

　　稀土｜好意思企高本钱显计策，中报超预期证价值

　　7月10日，MP Materials书记与好意思国国防部建立和解关系，咱们以为其坚定的条约响应出好意思国高度喜欢稀土永磁供给的孤苦性，以及好意思邦原土出产镨钕金属的高本钱，进一步突显出稀土资源计策价值。需求方面，新动力汽车、空调、工业机器东说念主等需求抓续增长，东说念主形机器东说念主交易化进度加快有望翻开稀土永磁远期需求增漫空间。此外，出口从容规复交流东南亚雨季下供给刚性升迁，稀土价钱有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利智商抓续升迁，抓续保举稀土产业链计策成立价值。

　　▍事件：

　　7月10日，好意思国稀土公司MP Materials书记与好意思国国防部建立和解关系，旨在加快构建无缺的好意思国稀土磁铁供应链并裁汰对外部依赖。

　　▍好意思国高度喜欢稀土供给孤苦性，稀土资源计策属性突显。

　　把柄MP Materials公告，与好意思国国防部已坚定为期十年的条约，为MP储存或销售的镨钕居品笃定了每公斤110好意思元（折东说念主民币约79万元/吨，不含税）的价钱下限应允；MP缠绵开导“10X”工场，该工场遐想产能为1万吨，MP瞻望于2028年投产，“10X”工场建成10年内磁材居品100%由好意思国防部和交易客户购买；此外，MP将在30天内收到国防部1.5亿好意思元贷款，用于扩建重稀土分辨产能。咱们以为MP Materials与好意思国国防部达成的稀土条约响应出好意思国高度喜欢稀土永磁供给的孤苦性，以及好意思邦原土出产镨钕金属的高本钱，进一步突显出稀土资源计策价值。

　　▍2025年上半年稀土均价同比上升，稀土产业链公司功绩或超预期。

　　把柄SMM数据，2025年上半年氧化镨钕均价为42.1万元/吨，同比上升13.06%；氧化铽均价为660.4万元/吨，同比增长12.9%。在轻、重稀土价钱上升的带动下，稀土产业链公司盈利智商抓续升迁，朔方稀土瞻望2025年上半年已毕归母净利润9.0-9.6亿元，同比增长1882.54%- 2014.71%；广晟有色瞻望2025年上半年已毕归母净利润0.7-0.85亿元，同比扭亏为盈。咱们瞻望稀土产业链公司半年度功绩或超预期。

　　▍东说念主形机器东说念主等新兴限制远景可期，新动力车等下流需求抓续增长。

　　把柄中汽协数据，2025年5月我国新动力汽车产量为127.0万辆，同比增长35.0%，新动力汽车浸透率同比上升8.3个百分点至47.9%。国度统计局数据显现，2025年1-5月工业机器东说念主累计产量为28.7万台，同比增长26.1%；空调累计产量为13490.9万台，同比增长4.7%，新动力汽车、空调及工业机器东说念主等下流需求抓续增长。7月11日，中国转移采购与招标网显现智元机器东说念主和宇树科技中标中移（杭州）信息时代有限公司东说念主形双足机器东说念主代工就业采购神气，神气总预算金额达1.24亿元，咱们以为东说念主形机器东说念主交易化进度加快有望翻开稀土永磁远期需求增漫空间，中性预期下，咱们瞻望2035年众人东说念主形机器东说念主限制钕铁硼需求有望增至约2.4万吨，对应2023-2035年CAGR达83.8%。

　　▍稀土价钱有望稳中有进，保举稀土永磁板块计策成立价值。

　　把柄朔方稀土公告，朔方稀土和包钢股份三季度稀土精矿探讨交往价钱退换为1.9万元/吨，环比上行1.5%，自2024年四季度起衔接四个季度环比上升。据商务部，中方将照章审批允洽要求的照拂物项出口苦求，咱们以为出口从容规复有望在短期提振稀土需求。供给层面，据SMM，东南亚雨季影响当地稀土矿运载与开采，6月离子矿入口量较少，矿端抓货商惜售情愫依旧彰着，稀土供给刚性逻辑或进一步强化，咱们以为稀土价钱有望强势动手，现常常点保举稀土永磁板块计策成立价值。

　　▍风险要素：

　　东说念主形机器东说念主产业化发扬不足预期，稀土原材料价钱波动，低空经济发展不足预期，国际稀土开发彭胀超预期，打黑、环保等政策扩充力度不足预期，地缘政事变化超预期。

　　▍投资策略：

　　7月10日，MP Materials书记与好意思国国防部建立和解关系，咱们以为其坚定的条约响应出好意思国高度喜欢稀土永磁供给的孤苦性，以及好意思邦原土出产镨钕金属的高本钱，进一步突显出稀土资源计策价值。需求方面，新动力汽车、空调、工业机器东说念主等需求抓续增长，东说念主形机器东说念主交易化进度加快有望翻开稀土永磁远期需求增漫空间。此外，出口从容规复交流东南亚雨季下供给刚性升迁，稀土价钱有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利智商抓续升迁，抓续保举稀土产业链计策成立价值。