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　　作家：浪头饮食/ 郝显

　　9月26日，涪陵榨菜发布公告，称董事、总司理赵平因责任篡改，肯求不再担任公司董事、总司理职务，董事会礼聘高翔为公司总司理。

　　赵平是涪陵榨菜元老，1995 年加入公司，历任技艺科科长、副总司理等职，2011年5月起任公司董事、总司理，在总司理一职务上照旧待了15年，履历了涪陵榨菜的发展的崛起。而在2023年，掌舵23年的董事长周斌全退休，“80后”高翔出任涪陵榨菜“一霸手”。

　　元老的继续辞职背后，是涪陵榨菜事迹增长停滞的推行。2022年收入增速降到1.18%，2023年及2024年勾通下滑两年。2020年岑岭时榨菜销售量为13.56万吨，2024年则降到了11.14万吨，减少近18%。

　　在这种情况下，公司能否依靠新品和对外并购莳植起第二增长弧线呢？

　　涪陵榨菜卖不动了

　　从近几年的销售来看，榨菜着实卖不动了！

　　在2025年9月4日的投资者电话相通会上，处置层坦言，一方面，谋害者关于佐餐类别的产物谋害意愿发生了变化，阛阓上走漏出更多可选拔的其他品类替代产物；另一方面，城市东谈主口出现回流迹象，公司主要的销售渠谈诡秘东谈主群出现一定减少。

　　浅易来说，榨菜行业照旧干预存量博弈阶段，正本由榨菜承担的“佐餐“这一刚需阛阓，正在被更多竞品等分。与此同期，榨菜产物的主要谋害群体也在流失，畴前涪陵榨菜的中枢谋害群体主若是 “大城市的流动东谈主口”，包括打工族、上班族、学生等。近几年一线城市、新一线城市打工族，因为劳动、活命本钱等原因，回到了旧地，酿成需求端的萎缩。

　　在这种情况下，此先行者动涪陵榨菜捏续增长的两大能源——提价和渠谈彭胀接踵失效。2008年以来涪陵榨菜所有提价14次，毛利率从2010年以前的不及40%最高增至58%。2021年11月涪陵榨菜进行了临了一次提价，效果酿成销量大幅下跌。

　　从渠谈端来看，2019年傍边涪陵榨菜开启了新一轮阛阓下千里，向宽敞三四线及以下城市下千里。经销商数目从2019年的1790家加多至2023年的3239家。然则从2022年起，收入增长就启动停滞，2024年涪陵榨菜启动汇集清算经销商，经销商数目一举减少18.74%。本年上半年在旧年底的基础上，赓续减少7.1%。

　　本年上半年涪陵榨菜已毕营收13.13亿元，同比微增0.51%，净利润下滑1.66%，扣非净利润则下滑2.33%。受益于2024年、2025年轻菜头收购价钱较低，上半年举座毛利率进步3.28个百分点。不外在热烈竞争影响下，公司在线下大商超、连锁便利店及生鲜渠谈加大阛阓实行力度，销售用度率一举进步22.94%，导致净利润下滑。

　　在事迹下滑的同期，涪陵榨菜应收账款和存货大幅增长，上半年划分同比增长28%及12%，远超营收增速。存货盘活天数达到193.3天的历史新高，应收账款盘活天数达到9.11天，同样创出历史新高。

　　公司裸露，由于谋害环境发生变化，部分经销商存在资金盘活的压力，公司登科了部分配合时候长、任务完成率高的优质经销商，限制提高了授信额度。

　　事迹下滑酿成的另一个影响是产能利用率较低，2024年涪陵、眉山、东北三个坐褥基地总榨菜萝卜料想打算产能为14.99万吨，骨子产量为11.36万吨，产能利用率仅为76%。

　　2021年涪陵榨菜完成定增，募资32.8亿元，主要投向乌江涪陵榨菜绿色智能化坐褥基地（一期）。该名目缔造期为3年，达产后将加多20万吨榨菜产能。本年3月底，涪陵榨菜董事剖析过议案，将 “乌江涪陵榨菜绿色智能化坐褥基地名目（一期）”部分缔造内容预定可使用现象日历宽限至2027年6月。同期篡改原料加工坐褥车间缔造，减少原料加工领域，由40.7万吨篡改为20万吨。减少榨菜品类坐褥领域，由20万吨/年篡改为16万吨/年。

　　抵制上半年，坐褥基地名目投资流程仅为19.04%，剩余资金沿途千里淀在账面吃利息，上半年利息收入达到4379.67万元，占净利润近10%。

　　涪陵榨菜能否莳植出第二增长弧线

　　濒临困局，涪陵榨菜提议双轮驱动的发展计谋，一方面以榨菜为中心，向榨菜亲缘品类方针拓展；另一方面开发川式复合调料和川渝预制菜业务阛阓。

　　当今除了榨菜，还包含下饭菜（含萝卜、海带丝、豇豆）、榨菜酱、调味菜、泡菜、豆瓣酱、榨菜酱油、惠通下饭菜、联营产物、里面产物等品类，其中榨菜、下饭菜、榨菜酱是中枢。

　　为了配合新品实行，涪陵榨菜在募投名目缔造中，减少了部分旧例榨菜产物坐褥线，新增部分酱类产物坐褥线。同期加多了用度投放，上半年销售用度率同比进步了2.71个百分点。

　　不外，当今新品体量还相比小，对举座营收和利润孝敬不大，还未能成为第二增长弧线。本年上半年，榨菜收入11.23亿元，占收入比重仍达到86%。泡菜收入为1.19亿元，占比9%；萝卜和其他收入划分3314.93万元、3654.56万元，占比均低于3%。况兼其他品类的毛利率远低于榨菜，处置层诠释注解主若是新品实行前期以扩大体量为主，因此保捏了较低的毛利率。

　　除了推新品外，涪陵榨菜还在进行外延式并购，本年4月份，公司启动决策收购四川味滋好意思食物科技有限公司（以下简称“味滋好意思”）51%股权。后者主要从事川味复合调味料、预制菜的研发、坐褥和销售，主要产物为暖锅调料、登科菜品调料、肉成品等。

　　值得一提的是，抵制当今该来来回处在审计评估阶段。况兼味滋好意思2024年贸易收入2.65亿元，净利润3962.45万元，划分同比下滑6.69%及2.67%。与此同期，味滋好意思净利率在15%傍边，远低于涪陵榨菜33%的净利率水平。

　　在本年9月份的投资者线上相通会上，处置层暗意公司将对优质标的进行捏续试验追踪，条目训诲时将应时开展并购。

　　当今涪陵榨菜账面照旧积存了30.53亿元的货币资金，此外还有30.84亿元的往来性金融财富。资金讹诈一直是投资者存眷的问题，当今来看，公司自有资金主要用途有三个，外延式并购、阛阓实行及分成。

　　涪陵榨菜究竟能否莳植出第二增长弧线呢？

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